Custos de Energia: da gestão da volatilidade à vantagem estratégica

O Brasil se destaca globalmente por sua matriz elétrica majoritariamente limpa e renovável e por uma matriz energética relativamente limpa e diversificada, posicionando o país como um ator relevante na transição energética. A expansão contínua das fontes renováveis, especialmente solar e eólica, reforça essa vantagem competitiva.

Apesar dessas fortalezas, o setor enfrenta desafios estruturais que impactam diretamente as empresas de médio porte. Em alguns segmentos, os custos de energia podem representar até 40% das despesas operacionais, tornando a volatilidade dos preços uma preocupação significativa. O aumento dos custos de energia afeta não apenas a produção, mas também o transporte e a cadeia de suprimentos, influenciando preços em toda a economia.  

Ao mesmo tempo, o país passa por uma importante transformação regulatória. Após as reformas recentes, o Brasil avança rumo à abertura total do mercado livre de energia. Após a abertura aos consumidores de média e alta tensão em janeiro de 2024, decreto federal recente estabeleceu a abertura do mercado aos consumidores comerciais e industriais de baixa tensão a partir de 2027, seguidos pelos consumidores residenciais em 2028. Essa mudança estrutural, que aguarda regulamentação pela Agência Nacional de Energia Elétrica – ANEEL, deverá ampliar a concorrência, aumentar as opções de fornecedores e modernizar as estruturas tarifárias.

Segundo Élica Martins, Sócia e Líder de Energia da Grant Thornton Brasil e Global Head of Energy Content, a diversidade da matriz energética brasileira continua sendo um importante diferencial competitivo. No entanto, a transição para um mercado mais liberalizado e competitivo exige uma gestão energética cada vez mais estratégica e orientada por dados. “A segurança energética voltou ao centro das decisões, tornando a transição mais complexa e mais gradual.”  

A especialista observa que as empresas não podem mais se concentrar apenas em garantir o abastecimento. É necessário incorporar análise de riscos, contratação de energia renovável, monitoramento de cenários e iniciativas de eficiência aos planos de longo prazo. “A volatilidade não desapareceu. O que mudou foi a necessidade de tratá-la como um componente estrutural da gestão corporativa de energia no Brasil.”  

Élica também destaca uma mudança mais ampla nas prioridades do setor: “O desafio já não é apenas produzir energia, mas garantir seu uso eficiente, o que aumenta a importância de soluções como armazenamento e gestão inteligente dos sistemas.”  

Na visão de Alexei Vivan, sócio e líder da prática de energia de CGM Advogados, presidente da ABCE, do SindiEnergia/SP e do FMASE, diretor titular de energia da FIESP e membro do Conselho Estadual de Política Energética de São Paulo - CEPE, toda oportunidade traz risco que, se conhecido e bem dimensionado, representa importante diferencial competitivo.

No Brasil, o preço “spot” da energia, que baliza as negociações de médio e longo prazos, é definido por fórmula matemática, com algoritmos fortemente influenciados pela quantidade de água armazenada nos reservatórios das principais usinas hidrelétricas. Portanto, num modelo em que a precificação da energia não decorre da oferta e demanda, é relevante a eficiência na previsão de chuvas nas cabeceiras dos rios que abastecem esses reservatórios.

A nova realidade climática tem alterado o regime de chuvas e dificultado, ainda mais, sua previsão, provocando graves problemas de liquidez de energia e de solvência de comercializadoras atacadistas de energia, que intermediam as operações no mercado livre para grandes consumidores de energia. Por outro lado, o acesso a este mercado pelos consumidores de baixa tensão somente ocorre por meio de uma comercializadora varejista que, diversamente da atacadista, responsabiliza-se pela adimplência desses consumidores.

Para Alexei, “além da usual volatidade dos preços e dificuldade de sua previsão, os novos consumidores do mercado livre precisam estar atentos à solidez e à política de exposição ao risco das comercializadoras varejistas com quem contratarem”.

Para as empresas brasileiras, a oportunidade está em transformar essas mudanças em vantagem competitiva, combinando diversificação energética, eficiência operacional e gestão proativa de riscos em um mercado cada vez mais dinâmico e aberto. 

A Argentina viveu um ambiente energético mais favorável em 2025, apoiado pelo aumento da produção doméstica e pela melhora da balança comercial. Como resultado, a preocupação com os custos de energia entre empresas de médio porte caiu para níveis historicamente baixos, refletindo maior previsibilidade e menor risco de abastecimento. 

Entretanto, vulnerabilidades estruturais permanecem. Apesar dos avanços proporcionados por projetos como Vaca Muerta, o sistema continua exposto a riscos sazonais e às oscilações dos preços internacionais.
 
Olhando para frente, os desenvolvimentos globais de 2026 devem trazer tanto oportunidades quanto desafios. Preços internacionais mais elevados podem fortalecer o potencial exportador, mas também aumentar os custos domésticos e as pressões inflacionárias. 

A Alemanha continua enfrentando um cenário energético complexo, no qual os objetivos de descarbonização se cruzam com limitações econômicas e de infraestrutura.  

• Embora a transição para fontes renováveis permaneça uma prioridade, o avanço tem sido dificultado por:
• elevados investimentos iniciais;
• incertezas regulatórias;
• atrasos na expansão das redes elétricas.  

Embora os preços da energia tenham começado a se normalizar no final de 2025, as novas tensões geopolíticas voltaram a aumentar a volatilidade. A capacidade de estabilizar os custos nos próximos anos dependerá do desenvolvimento da infraestrutura e da clareza regulatória, ambos ainda em evolução, segundo Dr. Alexander Budzinski, Global Head of Energy and Natural Resources.  

Barry Fraser, Diretor de Advisory e Líder de Energia da Grant Thornton UK, afirma que, no Reino Unido, as preocupações relacionadas aos custos de energia diminuíram durante a primeira metade de 2025, mas voltaram a crescer no segundo semestre, apesar da relativa estabilidade dos preços do petróleo. Isso reflete desafios estruturais, incluindo capacidade doméstica limitada, restrições de infraestrutura e crescente dependência de importações.  

Com o país importando uma parcela significativa de seu suprimento energético, espera-se que as disrupções globais observadas em 2026 ampliem as pressões de custo e a incerteza. Para empresas de médio porte, a segurança energética está se tornando tão importante quanto o preço da energia. 

A Arábia Saudita ocupa uma posição única como maior exportadora mundial de petróleo e, ao mesmo tempo, como país em plena transição energética. Seu papel como principal "produtor regulador" da OPEP+ a coloca como um importante fator de estabilização dos mercados globais, especialmente em períodos de incerteza geopolítica.  

Paralelamente, a dinâmica energética doméstica vem mudando. Reformas graduais nos subsídios, dentro da estratégia Vision 2030, combinadas ao aumento dos investimentos em energias renováveis, estão remodelando a estrutura de custos das empresas. Embora as fontes renováveis ainda representem uma parcela relativamente pequena da matriz energética, seu crescimento vem se acelerando rapidamente.  

Para as empresas de médio porte, isso gera tanto oportunidades quanto pressões. Como destaca Imad Adileh, sócio da Grant Thornton Kingdom Arab Emirates, “a volatilidade dos preços da energia já não é uma surpresa; é uma característica estrutural. O verdadeiro desafio está em transformar essa realidade em vantagem competitiva, em vez de simplesmente absorvê-la como custo.” 

Essa transição não é apenas econômica, mas também estratégica, exigindo adaptação a um ambiente energético mais competitivo e menos subsidiado.